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                                                                    股價翻倍、半年盈利超9億 海底撈暴力打臉國金唱空-新闻发布系统

                                                                    2019年08月21日 19:01 来源:新闻发布系统 编辑:彩神

                                                                    彩神

                                                                    【三星折叠屏5G手机】

                                                                    整體來看◇↑↑,三線城市同點增速最快△♂⊿,翻台率直逼一二線城市⊙⌒♀。2019年上半年◇♀♂,三線城市同店的銷售增速達到12.5%⌒♂□,同期一、二線城市分別為3.3%、1.9%♀,主要原因在於三線城市翻台率水平大幅提升〇∟,由4.7提升至5.1次/天⊙◇♂,與一線城市持平﹡↑♂。

                                                                    2019年中期↑♂?,頤海國際實現收入人民幣16.558億元☆⊙△,同比增加64.9%;毛利為6.24億元∟⊙,同比增加72.0%;公司擁有人應占凈利潤為2.7億元〇□,同比增加46.5%┊。

                                                                    三線城市增速最快具體來看□∴,海底撈合計有三塊業務◇△,餐廳經營收入為公司的主要業務來源?,外賣業務、調味料及食材業務進展收入的1.6%和1.5%∵◇,但增長迅速⌒〇,后二者今年上半年分別實現收入1.88億元和1.75億元〇∵☆,分別增長41%和206%﹡♂△。

                                                                    中報數據披露之後♂△∵,花旗、摩根等海外投行對頤海國際給出了「買入」、「增持」評級⊙☆♀,目標價分別高達53.8港元和53.5港元∴∵。

                                                                    與此同時┊﹡,海底撈還嘗試從智能化角度提升效率◇?,2019年上半年∴□,海底撈將不同的智慧化元素體現在不同的門店π。截至2019年6月 30日┊,已經實現3家門店的智慧機械臂推廣應用☆,3家門店的智慧配鍋機推廣應用⊿⌒,179家門店智慧傳菜機械人的推廣應用◇π。

                                                                    同期♂,二線城市的同店翻台率由5.2進一步提升至5.3次/天♂。境外同店的翻台率水平由3.9提升至4.3次/天□∴∟。

                                                                    從海底撈上市以來的業務布局中不難看出?π,公司的經營重心仍一直放在餐廳業務上﹡∟π,尤其是在今年上半年⌒,一方面新增開業130家餐廳π﹡▽,擴大門店網絡┊π↑,並向三線城市下沉;另一方面則不斷提高餐廳經營效率△,翻台率不斷上升∵↑。

                                                                    文|21世紀經濟報道 楊坪8月21日☆⊿,海底撈(06862.HK)又迎大漲♂π。截至記者發稿前↑,海底撈漲幅已經超過8%∵∟∴,股價最高時達到35.50元/股♂△。

                                                                    在成本費用段♂⊿⌒,原材料成本同比上漲增長59.9%⊙,但占收入的比重僅增長0.1pct♀,相對而言比較穩定;員工薪資水平提升更為快速◇∟,2019年上半年海底撈員工薪資合計36.5億元⌒﹡♂,同比增長65.8%∟⌒,占收入比重增長了1.2pct〇〇♂。

                                                                    這些因素促成海底撈上半年餐廳經營收入大幅上漲58.4%至113.3億元∟,佔到公司總收入的96.9%π□。

                                                                    國金證券在報告中直言☆⊿♂,(海底撈)門店實際展業和運營情況與市場假設存在一定預期錯位♂?π,將海底撈的評級從「增持」改為「減持」∴⊿⊙,目標價降至23.23港元∟〇。其給出的理由有三點:

                                                                    今年上半年♂▽♂,海底撈實現收入116.95億元〇□,同比增長了59.3%;實現凈利潤9.11億元☆◇,同比增長41%⌒∵﹡。

                                                                    值得一提的是♀☆∵,在股價表現上◇□∵,頤海國際相比于海底撈有過之而無不及△┊□,8月21日♂△,頤海國際再度飄紅┊♂∴,截至記者發稿時年內高達147.81%△⊙。海底撈年內漲幅則為102.17%π。

                                                                    一是門店拓展加速⌒,但小型門店佔比提升ππ⊿。2019年上半年∟↑,新增門店中900平方米以下小店的佔比近七成♂┊,海底撈的平均單店營收貢獻將繼續呈下降趨勢☆♀〇,市場對於新店帶來的營收規模測算需要下調;

                                                                    截至記者發稿前┊△∴,海底撈股價高達33.85港元π△▽,總市值已經突破1797億港元⌒?〇,較年初已然翻倍π┊。關聯方分享紅利業績高速增長下的海底撈♂,不僅讓一眾投資人掙得盆滿缽滿⊿,也讓一眾上下游的供應商分享到了「紅利」△。在海底撈發佈中報當晚∟,其調料供應商頤海國際也交出了2019年年中的成績單∵。公開資料顯示△,海底撈母公司旗下的蜀海集團、頤海國際(1579 HK)、扎魯特旗海底撈、蜀韻東方和微海諮詢均與海底撈存在關聯關係﹡⊙。

                                                                    2018年6月至2019年6月⊙⌒⌒,海底撈新開業259家餐廳♀□,總門店數達到593家ππ♂,截至6月30日⊙,海底撈服務超過1.09億人次顧客⊿?,平均翻台率高達4.8次╱天┊▽♀。公司的同店銷售增長了4.7%〇∵,顧客人均消費更是從2018年6月底的100.3元增長至2019年6月末的104.4元∟∵△。

                                                                    機構一個月前看空在一系列的提質增效措施之下▽□↑,海底撈再次創出了靚麗的成績☆⌒∴,一掃籠罩在上市公司上方的看空「愁雲」?。7月15日♂⊙,國金證券一則《海底撈:1H19運營表現穩定♂,但市場預期過高》的研報攪動了原本平靜的市場?∵。

                                                                    二是一線城市客流量出現分化?﹡。國金證券認為⊿∴?,在門店較少的情況下π,海底撈可以通過更好的服務從競爭對手手中獲得更多的客戶⊙◇⊙,但門店密度到了一定程度∟,就必然出現自身門店之間客流量的爭奪∟,從而造成平均客流量水平的下降;

                                                                    一個多月前□▽〇,這家餐飲明星還在遭遇機構「看空」♂∴☆,轉眼間⊙∟⊙,海底撈一份強勁的中報狠狠打了看空者國金證券的臉♂。

                                                                    與國金證券提出的「門店拓展加速□∴♂,但小型門店佔比提升▽?◇,市場對於新店帶來的營收規模測算需要下調」觀點相悖﹡∵﹡,大量新開餐廳對海底撈上半年業績大增功不可沒┊。

                                                                    儘管對於海底撈未來的走勢無法判斷?,但截至目前市場仍是一片歡慶之聲☆┊∵,至少在7月以來⊙↑▽,海底撈的股價一直穩居28港元上方⊙,期間甚至一度沖至35.35港元♂ππ。

                                                                    三是低線城市紅利仍在⊙♀⊙,但持續性尚待驗證?⊿。海底撈低線城市門店的就餐結構與一二線城市有所不同△∟,中大桌的消費需求佔比較高⊿,以家庭和朋友聚會為主的嘗鮮型行為能否轉化成 以中小桌為主的復購就餐習慣♂⌒,是決定未來低線城市門店表現的關鍵﹡﹡⌒。

                                                                    業務快速擴大之下π♂,海底撈的成本也水漲船高﹡⌒,2019年上半年♀,海底撈凈利潤率下降1.0pct〇。以服務品質備受讚譽的海底撈∴□▽,在員工身上加大投入是凈利率下滑的主要原因之一⌒⊿。

                                                                    據了解∵,頤海國際旗下有火鍋調味料、中式複合調味料及方便速食三種產品☆□⊿,但其中火鍋調味料產品實現的收入占公司總收入的比例在65.7%⊙┊。2019年上半年⊿┊↑,頤海國際火鍋調味料產品所得收入再次同比增加41.4%至10.88億元▽↑。

                                                                    其中∵♂☆,向關聯方銷售火鍋調味料產品收入增長32.6%⊙∴△,主要原因在於受海底撈業績穩定增長、餐廳門店數量增長等方面影響△↑。

                                                                    在國金證券看來〇,目前海底撈股價隱含市場對公司未來三年50%-60%的凈利潤複合增速預期很難達到⌒〇π。這份看空報告在眾多賣方中的看多聲中尤為突兀♂⊙,幾乎是同一時期、中信建投、光大證券、國盛證券等一眾賣方都給出了「買入」評級∴⊙∟,對應的目標價分別為35港元、34港元和42.37港元┊∴。而國金證券預測海底撈年內最高價則為34.5港元♂。

                                                                    其中⊙,頤海國際主要從事複合調味料生產♂,是國內最大的中高端火鍋底料調味料生產商┊,同時也是海底撈火鍋底料產品的獨家供應商♂。

                                                                    推荐阅读:美国下起了塑料雨